摘要：
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来源：IPO日报
近日，活力集团控股有限公司（下称“活力集团”）向港交所递表，申请主板上市，招商证券国际和民银资本是联席保荐人。
此活力集团并非曾名动一时、老牌国货洗衣粉品牌活力28所在的活力集团，而是排在携程之后的中国一站式综合出行平台所在的公司。
IPO日报注意到，活力集团的市占率和规模远远不如行业龙头，且净利润还出现下滑，面临着巨大的竞争。
来源：张力
01
第二的含“金”量
据悉，活力集团是中国知名的综合出行平台，提供全套多模式出行产品及服务，并通过旗舰应用航班管家及高铁管家为旅客提供一站式服务。
2009年，活力集团推出首款移动应用“航班管家”，这是中国首个为旅客提供实时航班动态信息的移动应用。
2012年，活力集团将“高铁管家”推出市场，这是中国首个可提供动态高铁信息及高铁票订购服务的移动应用程序。
凭借移动优先策略及对创新的坚定承诺，公司建立起庞大的用户群。截至2024年6月30日，活力集团所有平台的注册用户累计超过1.74亿人。截至2024年6月30日，公司的服务遍及逾220个国家和地区逾5000个机场，包括逾3000个国内火车站及为逾40万家酒店提供预订选择。
根据弗若斯特沙利文的资料，活力集团2023年的总交易额为308亿元，在中国一站式综合出行平台中位居第二。根据相同来源，按2023年线上机票预订产生的总交易额计，公司是中国第五大第三方平台，而按2023年线上火车票预订产生的总交易额计，活力集团是中国第三大第三方平台。
不过，需要指出的是，活力集团上文的“第二”含“金”量并不高。携程在中国一站式综合出行平台的市场份额高达31.6%，是龙头企业，相比之下，活力的市场份额仅为1.2%，和龙头实力相差巨大。
除了市占率，两者的体量也难以相比。2021年至2023年及2024年1月—6月（下称“报告期”），活力集团收入分别为3.44亿元、2.8亿元、5.02亿元及2.81亿元，期内利润分别为-3.58亿元、-75.8万元、5930.9万元及3171.2万元。
携程2023全年净营业收入445亿元，其中，住宿预订营业收入为173亿元，交通票务营业收入为184亿元，旅游度假业务营业收入为31亿元，商旅管理业务营业收入为23亿元。携程同期归母净利润约99亿元。不难看出，虽然是携程的同行，但目前活力集团并不能和携程的实力相提并论。
对活力集团来说，其“复购率”略有竞争力。活力集团2022年的付费用户于2023年再次为公司服务付费的百分比超过60%，根据弗若斯特沙利文的数据，这在中国主要平台中属于最高水平。
02
运营加大，但净利润增长乏力
不仅和龙头难比，还要面临着其他知名出行公司如飞猪等对相关业务的覆盖，压力不小的活力集团近几年频频尝试上市融资。
2019年5月，活力天汇（也就是活力集团前身）曾向证监会深圳监管局提交上市辅导备案，拟科创板挂牌上市。但后续没有更好的进展，公司在2021年7月放弃A股上市申请。
此次转战港股，活力集团IPO募集所得资金净额将主要用于增强研发能力，并在业务营运中扩大AI的应用、扩展全球足迹、丰富及提升产品以及用作营运资金及一般企业用途。
近年来，活力集团在激烈的行业竞争中运营，在销售、营销和品牌建设方面投入了大量资源。报告期内，公司的销售及营销开支分别为0.95亿元、0.44亿元、1.16亿元及0.63亿元，分别占各期总收入的27.5%、15.7%、23.1%及22.3%。
投入增长的背后，活力集团2023年上半年的收入由2.3亿元增长22.6%至2024年上半年的2.81亿元，但净利润由3200万元微跌至3170万元，投入效果似乎不佳。
目前，活力集团拟透过线上广告及线下品牌推广活动进行更多销售及营销活动。
需要指出的是，现年51岁的公司创始人王江是一位来自清华大学的学霸，于1996年7月取得中国清华大学工程物理学学士学位，还曾任职于诺基亚。
截至最后实际可行日期，假设认股权证获悉数行使，王江有权透过其最终控制的实体NonHuman Limited、TravelAround Holdings Limited及TRXZHoldingsLimited控制行使活力集团合共约35.15%的投票权。因此，截至最后实际可行日期，王江、NonHuman Limited、AigilityWander Limited及智图星舟科组成一组控股股东。
